Кто залил рудники водой

Норникель. Последствия аварии на НОФ и подтопления рудников «Октябрьский» и «Таймырский»

Компания вчера представила план по ликвидации последствий аварии на Норильской обогатительной фабрике и подтопления рудников «Октябрьский» и «Таймырский». Разберемся в новой информации и сделаем прогноз по финансовым показателям компании.

Были озвучены временные ориентиры по полному восстановлению работ на каждом из объектов:

1) НОФ — Завершение ремонтных работ по модернизации вкрапленной цепочки и запуск в эксплуатацию планируется с 15 апреля. При этом 15 марта медистая цепочка фабрики уже возобновила работу.;

2) рудник«Октябрьский» — с середины апреля – май;

3) рудник «Таймырский» — с начала июня в течение месяца.

Что важно, при подтоплении рудников не пострадали люди и техника. Запасы не утеряны, следовательно, ждать списаний, которые могли бы снизить показатель EBITDA не стоит.

В связи с временной остановкой производства на объектах компания скорректировала объем производства на текущий год:

Снижение объемов производственной программы 2021 г. в базовом сценарии относительно ранее утвержденных годовых планов составит порядка 35 тыс тонн никеля, 65 тысяч тонн меди, 22 тонны металлов платиновой группы.

Таким образом, добыча никеля в 2021 году снизится на 15% относительно прошлого года, меди на 17%, палладия и платины ориентировочно на 20%.

С учетом корректировки производство никеля в 2021 году снизится на 15% и составит около 200 тыс. тонн. При этом все снижение придется на 1-ое полугодие. Выпавший объем эквивалентен продажам в течение 1,95 месяца.

Производство меди в 2021 году снизится на 17% и составит около 402 тыс. тонн. Выпавший объем эквивалентен 2,12 мес. продаж.

Производство палладия в 2021 году снизится на 20% и составит около 2260 тыс. унций. Выпавший объем эквивалентен 2,67 мес. продаж.

Производство платины в 2021 году снизится на 20% и составит около 556 тыс. унций. Выпавший объем эквивалентен 2,58 мес. продаж.

Но одно дело падение объема добычи, а другое — это то, как при этом изменится объем продаж. Для этого обратимся к отчету МСФО за 2020 год. На 31 декабря 2020 года Норникель имел запасы металлопродукции 1622 млн долларов.

Для того, чтобы оценить много или мало обратимся к основным положениям учетной политики компании. Ознакомившись с ней становится понятно, что запасы оцениваются по производственной себестоимости.

Обратим внимание, чему равна себестоимость реализованной продукции. За 2020 год себестоимость продукции составила 4500 млн долларов.

Итак, мы имеем запасы на 1622 млн долларов, оцененных по производственной себестоимости. При этом годовая себестоимость 4500 млн долларов. Получаем, что запасы металлопродукции компании составляют 4,32 месяца продаж, что перекрывает выпавшие объемы добычи с запасом от 1,65 мес. до 2,37 мес. в зависимости от вида металла. Мы не знаем, в каком процентном соотношении находятся запасы металлов. Для упрощения примем, что соотношение такое же, какое и при продажах.

Таким образом, текущие проблемы компании не должны сказаться на ее продажах, и даже можно опоздать на месяц с вводом в эксплуатацию объектов. Частично это было видно и по рынку металлов. Например, на Норникель приходится 41% от мировой добычи палладия.

В 2021 году ожидался его дефицит даже без учета истории с рудниками. Привожу слайд из презентации компании Impala Platinum от 25 февраля.

Если бы реально были проблемы с поставками, то цены на металл сильно выросли бы. Но прошел почти месяц с момента остановки добычи на рудниках, а роста цен на металлы не было. Лишь вчера был скачок на 5% после сообщения о снижении добычи Норникеля на 2021 год. И то пока кажется, что это был только спекулятивный задерг. То же самое касается и родия, металл балансирует на грани дефицита, а реакции вчера не было (меньше 1%).

Итак, при прогнозировании финансовых показателей за 2021 год можно рассмотреть 2 варианта:

1) негативный — запасы были только на месяц пока не росли цены на металлы, объем продаж в 1-м полугодии будет снижен;

2) базовый — запасы компании позволят покрыть выпадающие объем добычи, объем продаж не падает.

Начнем с негативного варианта.

С учетом падения добычи продажи снизятся следующим образом (за базу взял 1-е полугодие 2019 года, так как 2020 год искажен ковидом):

1) никель с 113 до 95 тыс. тонн;

2) медь с 223 до 181 тыс. тонн;

3) палладий с 1485 до 1072 тыс. тр. унций;

4) платина с 380 до 280 тыс. тр. унций;

5) родий с 42 до 32 тыс. тр. унций;

6) золото с 178 до 160 тыс. тр. унций.

В таком случае выручка по полугодиям будет выглядеть следующим образом. В качестве цен реализации за 1-е полугодие брал среднюю цену с начала года, за 2-е полугодие брал текущие цены на металлы.

Для наглядности как падает корзина металлов из-за снижения объемов продаж.

EBITDA при этом будет выглядеть следующим образом. За год показатель будет равен 11,7 млрд долларов.

Дивиденды в таком случае за 1-е полугодие составят 1230 рублей и 1900 рублей за 2-е полугодие. Доходность годовых дивидендов около 13,8% от текущих котировок.

Теперь базовый сценарий.

Выручка при базовом сценарии принимает совершенно другой вид.

В процентном выражении это выглядит так.

Корзина металлов существенно прибавляет за счет родия.

EBITDA в случае базового сценария смотрится прекрасно. Ни о каком снижении нет и речи. В годовом выражении показатель достигнет 13,8 млрд долларов.

Дивиденды в таком случае за 1-е полугодие составят 1813 рублей и 1890 рублей за 2-е полугодие. Доходность годовых дивидендов около 16,3% от текущих котировок. Кажется невероятным, но если компания будет восстанавливать добычу согласно плану, а цены на металлы не упадут, то именно такие дивиденды ждут акционеров.

Итак, мы рассмотрели 2 сценария. Оба не кажутся катастрофическими. В свою очередь я склонен доверять компании и ориентируюсь на базовый сценарий, когда запасы перекрывают выпавшие объемы добычи. В таком случае 30000 рублей за акцию мы можем увидеть уже летом.

Что касается будущего компании после увеличения капитальных затрат и окончания текущей дивидендной политики (менеджмент заявлял в декабре, что 2021 год последний год с действующей дивидендной политикой, привязанной к величине показателя EBITDA, хотя акционерное соглашение действует до 1 января 2023 года), то при текущих ценах на металлы рост капитальных затрат не приведет к серьезному ухудшению долговой нагрузки и величины дивидендов. На графике учитываю, что за 2021 и 2022 год компания будет выплачивать согласно текущей дивидендной политики, в дальнейшем перейдет на выплату 100% от свободного денежного потока. После 2022 года долг увеличивается из-за процентных платежей. FCF с 2023 года составит около 7500 млн долларов, что эквивалентно 3300 рублей дивидендов в год.

Видел комментарии инвесторов, ожидающих резкое увеличение капекса из-за череды аварий. Тут хочу сказать, что проектные работы на таких объектах занимают не один месяц, могут длиться и годы. Поэтому не жду дополнительных существенных капитальных затрат в ближайшие 1-2 года. Ориентируюсь на данные, предоставленные компанией 16 февраля.

Для акционеров хорошим ориентиром будет отчет по РСБУ за 1-й квартал, там будет видно, снизила ли компания продажи или нет. Этот отчет стоит ждать в конце апреля — начале мая.

Сейчас большая часть аналитических ресурсов активно пересматривают целевые цены по акциям Норникеля. Кто-то даже ожидает дальнейшего снижения котировок. Пользуясь этой ситуацией наращиваю позицию в Норникеле.

Всем удачи и успехов!

P. S. Еще больше обзоров компаний вы можете найти в моем Telegram-канале

Источник

Затопление алмазной трубки оценили в два с половиной года

Менеджеров АЛРОСА признали виновными в катастрофе на руднике «Мир»

Суд Мирного (Якутия) признал виновными в катастрофе на алмазном руднике «Мир» в 2017 году двух менеджеров компании АЛРОСА, руководивших Мирнинским ГОКом. Директор Александр Кисиличин и главный инженер предприятия Александр Манн за нарушение правил безопасности горных работ, повлекшее гибель восьми горняков, осуждены на два с половиной года колонии-поселения.

Фото: Кадр из видео телеканала «Алмазный край»

Фото: Кадр из видео телеканала «Алмазный край»

Бывшие менеджеры АЛРОСА, исполнявшие обязанности директора и главного инженера Мирнинского ГОКа,— Александр Кисиличин и Александр Манн — признаны виновными в нарушении правил безопасности при горных работах, повлекшем по неосторожности гибель людей и причинение ущерба (ч. 3 ст. 216 УК РФ). Судья Андрей Шкиндер приговорил обоих к двум с половиной годам лишения свободы в колонии-поселении с запретом занимать руководящие должности в течение трех лет.

Трагедия произошла в августе 2017 года. В результате затопления подземного рудника «Мир» (город Мирный, Якутия) погибли восемь шахтеров, ущерб компании оценивается в сумму свыше 10 млрд руб.

Информация о просачивании воды в шахту поступала за несколько дней до аварии, с 25 июля, однако игнорировалась руководством компании.

31 июля было даже зарегистрировано обращение в администрацию президента РФ с просьбой обратить внимание на ситуацию.

Суд согласился с доводами следствия о том, что оба руководителя знали об угрозе обводнения шахты, но не приняли мер для того, чтобы избежать трагической развязки. «Следствием и судом установлено, что в июле 2017 года в подземном руднике «Мир» в пределах границ опасных зон в результате значительного ухудшения горно-геологической ситуации появились признаки прорыва воды. Несмотря на то что исполняющие обязанности директора и главного инженера Мирнинского ГОКа владели информацией о возникшей аварийной ситуации, они не остановили работу подземного рудника и не приняли меры к выводу работников из опасной зоны, что привело к трагедии. 4 августа 2017 года произошла авария, в результате которой восемь работников рудника погибли»,— прокомментировала решение и. о. старшего помощника руководителя следственного управления Следственного комитета России по Якутии Анна Колесник.

Вместе с главными фигурантами по делу проходил бывший начальник рудника Алексей Бурскер. Как и коллег, его задержали в октябре 2019 года, однако до суда он не дожил.

8 октября руководитель покончил с собой в камере СИЗО. Перед этим он пытался скрыться от следствия — об этом было заявлено на суде при определении меры пресечения.

Александра Манна обвиняли в попытках помешать следствию. При этом главный инженер — единственный из руководящего состава, кто первоначально не фигурировал среди лиц, привлеченных к административной ответственности в ноябре 2017 года, когда Ростехнадзор огласил свое заключение относительно случившегося. Комиссия ведомства пришла к мнению, что причиной аварии стала «совокупность гидрогеологических, технических и организационных факторов», а также «аномальная гидрогеологическая сложность месторождения, обусловленная системой неблагоприятно залегающих трещин структурного разлома».

Решением президента АЛРОСА Сергея Иванова в ноябре 2017 года Александр Кисиличин был отстранен от занимаемой должности с последующим увольнением. В отношении Алексея Бурскера был поставлен вопрос о соответствии занимаемой должности. Уголовное дело в отношении последнего прекращено в связи со смертью.

Перспективы восстановления рудника «Мир» на сегодняшний день неопределенные. 17 января текущего года на руднике начались буровые работы, цель которых — обновить данные о размерах кимберлитовой трубки и содержании в ней алмазов. Исходя из собранной информации, компания должна определить дальнейшую судьбу рудника.

Источник

Почему вода не заливает алмазный рудник Дьявик? Необычные рудники и карьеры планеты

Карьеры на местах добычи руды впечатляют своими масштабами. Огромные, простилающиеся на километры в диаметре, и сотни метров в глубину. Они, как шрамы на поверхности земли, остаются вечным напоминаем, как далеко может зайти человек ради обогащения. Какие же есть необычные карьеры в мире?

Дьявик, Канада

Посреди озера Гра на одном из островов в 1990-х годах было обнаружено месторождение алмазов. Было решено начать добычу, но только с сохранением первозданной природы водоема. Во время разработки ученые постоянно брали пробы воды, чтобы отслеживать ее состояние.

Чтобы вода не заливалась в вырытые карьеры, а также для предотвращения контакта чистейших вод с горными породами, пришлось даже строить дамбу вокруг всего острова. Ее общая длина составила чуть менее 4 км. За возведением дамбы следили 5 независимых экспертов.

В год на рудниках Дьявика перерабатывают до 2 млн. тонн алмазов, которые высоко ценятся на мировом рынке. Также в 2018 году во время раскопок был обнаружен уникальный желтый алмаз весом 110 г. Его размер был сопоставим с куриным яйцом.

Рудник «Большая дыра», Южная Африка

Разработка карьера в городе Кимберли, алмазной столице мира, началась в 1866 году и завершилась в 1914-ом. В погоне за прибылью старатели работали день и ночь, разрывая шахты. Всего за время разработки было извлечено 22 млн. тонн грунта. Карьер стал самым большим среди тех, что были созданы вручную без применения техники. Его диаметр равнялся 1600 м, а глубина достигала 240 м.

Несмотря на то, что разработка закончилась в 1914 году, добыча алмазов продлилась до 2005-го. Сейчас карьер стал туристическим местом, на нем предусмотрены пешеходные прогулочные дорожки и музей горного дела, а на дне образовалось озеро глубиной 40 м. Ежегодно в Кимберли приезжают туристы из разных стран, чтобы окунуться в атмосферу алмазной лихорадки прошлых лет и насладиться завораживающими видами.

Лас-Медулас, Испания

Древнее месторождение золота располагается на северо-западе Испании. Добыча драгоценного металла длилась с 1 по 3 век нашей эры. Лас-Медулас считался самым главным золотым рудником в римской империи. В год на нем добывалось до 6,5 тыс. тонн золота. Всего над разработкой трудилось около 60 тыс. человек.

Сейчас Лас-Медулос привлекает туристов своим необычным ландшафтом. После окончания добычи золота оставшиеся от раскопок шахты заполнились водой, из-за чего горные породы просели. Карьер даже внесли в список всемирного наследия ЮНЕСКО.

Чукикамата, Чили

Первыми месторождение меди на высоте 2850 м обнаружили племена инков, но тогда добывали руду по минимуму. Промышленный масштаб добычи начался в 1915 году благодаря профессиональной технике. К 1952 году извлекли более 4 млн. меди, а начиная с 70-ых, стало добываться до 420 тонн в год. В итоге Чукикамата стал самым большим карьером в мире. Длина его составляет 4,3 км, а ширина – 3 км.

Прасберг, Индонезия

Изначально месторождение меди обнаружили голландцы в 1930 году, но добыча началась только в 1970-ых. Этот рудник стал самым масштабным по количеству добываемого золота, и 3-ий по количеству меди. Карьер находится на высоте более 4 тыс. метров, что для места добычи абсолютный рекорд.

В добычи у частвуют приблизительно 20 тыс. человек, многих из которых не устраивают условия работы. Из-за этого они часто устраивают забастовки. Так, в 2017 году была организована забастовка, продлившаяся 4 месяца. В ней поучаствовало около 5000 рабочих.

К счастью не на всех месторождениях плохие условия для работников. На том же руднике «Дьявик» рабочим предоставлено комфортабельное жилье. Также не может впечатлять и трепетное отношение канадцев к природе.

Источник